따뜻하지만 차가운 투자

요청하신분이 계셔서 추가합니다. 신한이 매우 진심으로 리포트를 작성했습니다. (매우 칭찬!!!) 투자중이시거나 솔브레인에 관심있으신 분들은 꼭 정독하시기를...

최근 하락중인 솔브레인, 그냥 단기적인 수급 이슈인가? 아님 구조적인 문제가 있는걸까? 사업 현황을 작년과 비교, - '21.1H (21.01~21.06, 6개월) vs '20.2H_사업보고서(20.07~20.12, 6개월) - '21.1H (Q1+Q2) vs '21.Q1 보고서 ◇ 작년 분할 후 6개월 比 '21.1H : +126억 증가 - 반도체 재료 -150억, 전해액 +267억 - 전해액 성장은 Capa 증설 등 예상 가능 했음 (성장률 별개) 하지만 반도체 재료 매출 감소? 이건 예상하지 못한 문제 어떤 문제가 있는건가? 일단 Capa 및 가동률 현황 1) 반도체 재료 Capa 동일, 가동률 80%대, 꾸준 하게 유지중, 2) 2차 전지 재료(전해액) 작년 2배 증설 + '21.Q1에 20% 추..

지난 글에 이어서 ㅁ 30만원 이상을 위한 필수 조건 리스트, 1. 매출 120조, 영업이익 7~9조 달성 및 22년,23년 등 지속적으로 유지 가능? 2. Multiple 을 더 받아야 함, 어떻게? 현재 7~8배 → 10~11배? 성장한다는 것을 보여줘야 하는데 모멘텀은 무엇? 3. 품질, 반도체 Shortage, 지배 구조, 노조 등 불확실성 제거 위의 것들을 정리 하자면 1. 매출 120조, 영업이익 7~9조 달성 및 22~23년 지속적으로 유지 가능? - 매출 : 달성 가능할 것!! → RV 비중 증가 중 (50% 이상), 미국시장 성장 중 (제네시스 등) 안정적인 신모델 출시 등 - 영업이익 : 변수가 많아 계속 확인 필요 → 금융부분이 매출 15%이나 영업이익 30%의 비중을 차지 이 부분이..

개인적으로 최근에 발표된 현대차 리포트를 정리해보면 대부분 비슷한 이야기, 뭐를 해도 30만원은 문제없다? "즉 22만원 현대차는 저평가다." 라고 이야기 중 별로 의미는 없지만 약 20여개 리포트의 평균 목표가는 31.6만 (그냥 참고용) 그렇다면 애널리스트들이 왜 이런 목표가를 예상할까? 예를 들어 계산법을 보면 1. 메리츠 증권 글로벌 Peer Group 21~22년 평균 PER이 10.1배, 현대차의 PER은 8.3배, (21년, 22년 상반기 예상 EPS ) 그러므로 현재 멀티플에 +1.8배해서 33만원이다? • 21년 : 매출 121조, 영업이익 7.6조, • 22년 : 매출 130조, 영업이익 8.5조, 예상 실적 + Multiple 재평가 (7.x → 10.1) 21년 : 30.3만 * 1..

1편에서 정리한 현황에 이어서 그렇다면 현재 22만원 정도인 현대차는 싼걸까? 사도 될까? 목표가를 얼마정도로 하면 될지 생각 해보면 1. 가장 단순 비교 - 경쟁사의 상황과 비교해보기! - 테슬라, 니오 등 순수 전기차 회사등과 비교는 말이 안되는 상황!! (멀티플 100배?) - 폭스바겐, GM 등 전기차 준비를 잘하는 기업과 비교 (기존 판매도 잘하고 전기차 등도 착실하게 준비 중) 테슬라가 애플이 될 수 있다면 폭스바겐은 삼성의 위치가 될 수 있다고 생각 현대/기아와 폭스바겐은 지금도 차이가 넘사벽임 (현대/기아가 쫒아 갈 수 있을까?) 현대 - 시총 420억불, '21년 상반기 순익 3.5조, 폭스바겐 - 시총 1,470억불, '21년 상반기 순익 15조, (GM - 시총 800억불, 상반기 순..

최근 신한금융에서 나온 보고서 "길어진 Cycle의 수혜" 왜 지금 IT소재를 봐야하는지 정리한 보고서인데 간단하게 보자면, DRAM 및 NAND 업체 Capa는 증가 중, Foundry CapEx는 더더욱 증가 그렇다면 어디가 좋을까? 최상단인 삼성전자, 하이닉스가 잘나가면 대규모 CapEx 투자 발생 → 전공정/후공정 업체들 성장 예를 들어 2014년, 2017년 반도체 호황의 경우, 1. 2014년 2014년 전/후 공정 업체 성장 (수요 증가, CapEx 투자 → 전/후공정 장비 발주) 그 후 2015년 소재, 부품 업체의 성장 2. 2017년 2017년 전/후공정 업체 성장 + 부품사 + 소재사 모두 성장함 그리고 2018년까지 후공정 장비/부품 업체/소재 업체 성장 그동안 보지 못했던 슈퍼 사..

연초에 신고가를 찍은 후 지지부진한 하락, 그리고 현재 계속 박스권인 현대차 지금 사도 될까? 아님 정리해야 하나? 먼저 기업 현황 정리, 자동차, 금융, 기타 총 3가지 사업 부문 보유, 20년 104조 매출, 자동차 : 77%, 금융 : 16%, 기타 : 7% 비중이나 매년 달라짐 그럼 최근 매출 및 영업이익을 정리하면 - 20년까지 연간 100 ~ 105조 매출, 2 ~ 4조 영업이익을 내는 자동차 + 금융 회사, 그런데 21년은 매출 118조, 영업이익 7.3조로 상승, 매우 좋아졌는데 무엇 때문일까? Dart 기준으로 추론을 해보면 - CapEx 정리 생산능력 : 연 3.7백만대 한국 46%, 북미 10%, 아시아 18%, 유럽 20%, 남미 5% ※ 작년과 크게 변동 없음 - 가동률 (‘21...

어제 오늘 약 20개의 리포트가 쏟아져 나옴 그대로 저평가이니 매수하자가 16개 (목표가 34~40만) 보류 4군데 (목표주가 25~27만, DB, 하나, 이베스트, 현대차) 뭐가 맞는지는 시간이 지나가봐야 알겠지만 아직은 배터리가 저평가 구간이라는 판단하에 떨어질때마다 모아가는걸로 Buy Report는 너무 많고 크게 달라진것이 없으니 하향 리포트만 올려봄(그중 제일 괜찮은 하나금융) 이런 리포트는 매우 좋다고 생각 (하나금융이 리포트쓸때 그나마 기업 눈치 안보고 쓰는편) 왜 이렇게 생각하는지 왜 계산을 이렇게 했는지 앞으로 어떻게 해야되는지 등등 사실 핵심은 배터리의 가치를 얼마를 줄것인가인데 그걸 아주 엉망으로 만들어버리는게 물적분할 후 상장 이슈 (주주를 거의 호구로 보는 일이지만 여기는 한국....

오늘 SK이노베이션의 배터리와 석유개발 사업부를 10월에 물적 분할 발표 하면서 장초반 23.3만까지 떨어진 SK이노베이션 장후반에 좀 극복하면서 -3.95% 떨어진 24.3만으로 마감!! 어떻게 해야 할까? 결론만 말하면 오늘 오전 추매완료, 차트적으로만 본다면 23만이 깨진다면 20만까지 보이는데 그래도 지금은 모아야 하는 구간이라고 생각 지난번에 올린 글에서 SK이노베이션의 정유/화학 + SKIET의 지분가치는 16~26조 정도는 가능할 것으로 보이는데 (아래 링크 참고) 오늘 종가 기준 시총은 22.5조 배터리외 사업가치를 20조 정도라고 하면 배터리 가치가 2.5조? 4월달에 배터리 다 접는다고 할때도 주가 20만원이었는데 (시총 19조?) 지금 24만원이라는것은 (24만 - 20만 = 4만) ..

작년 분할 후 투자 중인 솔브레인, 현재는 마음 편하게 냅두는 중 작년 7월경 솔브레인 홀딩스(지주)와 솔브레인(사업회사)으로 분할, 일단 간단하게 어떻게 바뀌었는지 정리, 1. 솔브레인 사업현황 - 분할 전 : 반도체 재료 (58%), 디스플레이 재료(31%), 기타(2차전지 전해액 등 11%), - 분할 후 1) 솔브레인 : 반도체 재료 모두 가져옴, 2차전지 전해액 국내 공장만 가져옴 → 매년 약 1조 매출, 2천억 정도의 영업이익 가능 (매년 10% 이상 성장 가능) 2) 솔브레인 홀딩스 : 디스플레이재료 (Rigid Cell 부분 52%), 전해액 (23%, 해외공장), 반도체 재료 (15%) → 지주사이고 디스플레이재료는 별로 볼 것 없음, 해외 증설 중인 전해액이 핵심 (얼마나 빠르게 성장 ..

이번 해 투자한 기업 중 최고로 재미없는 기업을 꼽으라면 단연 SK지주가 1위 현재 걱정은 걱정하지 않는 종목 중 한개 이지만 놀라울 정도로 박스권 형태 앞에 SK, LG 붙은것은 하지 말라는 말들이 많이 들릴 정도로 재미없음 그렇다면 팔아야 할까? 라고 묻는다면 현재로서는 그냥 모아가면 되는 구간이라고 단연코 말할 수 있고 이걸로 10배를 먹지는 못하더라도 최소한 2배 정도는 가능 할 것으로 보는 주력 종목 중에 한개이다. 개인적으로 하방이 단단하고 상방이 열려있는 종목을 좋아하는데 현재로서는 SK 지주가 딱 그런 상황으로 판단하였고 모아가는중이고 생각보다 많은 비중을 투자하고 있는 상황이다. (개인적으로 한 종목에 이렇게 비중이 높은 경우는 별로 없었던 것 같다) --------------------..

삼성전기 투자 유지의 절대적인 조건 MLCC 가동률 (이것만 90%대를 유지한다면 삼성전기는 계속 가는걸로) + ASP -> 가동률 90% 이하이면 고민을 시작해야하나 아직은 전~혀 걱정없는 상황으로 보여짐 기판은 1~2년은 무조건 좋을것이고 카메라 모듈 부분이 문제이긴 하나 전장부문등에서 성장성을 보여준다면 커버 가능 (물론 절대적인 매출에서는 부족, 하지만 카메라모듈은 버티기만 해도 성공, 적자만 보지말고 미래의 성장성만 보여주면 됨, Apple등의 공급이 터져준다면 최고) 만약 MLCC가 꺽인다면 답이 없는 상황이 될 것이기에 이 부분은 반드시 2번 3번 체크해야 되는 부분 삼성전기 MLCC 관련 숫자는 발표 전에는 모르니 일본, 대만 MLCC 업체들의 발표들을 보면서 큰 그림을 봐야함 특히 가장 ..

요청을 하신분이 계셔서 7/1 Story Day 이후에 나온 리포트들 모두 첨부합니다. 대부분의 리포트에서 일관적으로 물적분할을 하더라도 현재는 배터리 가치가 매우 저평가이고 정유/화학 부분도 좋을것이기에 투자해도 괜찮다입니다. (평균 목표가 36.6만원, 이전에 올린 적정주가 부분 참고) 어차피 애널리스트들도 어려운 상황이라 제각각이니 참고 정도만 하면 좋을 것 같네요 이중 별도로 글을 올렸던 KTB, 한화, 대신 증권 리포트는 읽어보는것 추천드립니다. (파일이 10개밖에 안올라가서 10개 먼저 올립니다.)

작년부터 투자중인 삼성전기 작년 15만 전후로 움직이던 것이 22만원까지 상승 후 다시 15만원대까지 하락, 그리고 현재 18만원대 주가 유지중, 어떤것이 바뀌었길래 이렇게 하락했을까? 현재 가격이 저점 매수 기회일까? 아님 정리해야 할까? 작년 10월에 투자하면서 올렸던 영상에서 삼성전기의 투자포인트를 아래와 같이 정리함 현재는 무엇이 바뀌었길래 하락하였고 주가가 지지부진할까? 먼저 21.Q1 실적을 분석 해보면 MLCC, 기판 부문은 이보다 더 좋을수 없다!!! 1) MLCC : 매출 비중 44.4% -> 45.9%, 영업 이익 비중 67% -> 70.6% 작년 1년동안 5600억 벌었는데 Q1에만 2300억 영업이익 (작년이익의 41%를 Q1에 벌어들임) 산술적으로 작년보다 1.6배 영업이익 가능해..

SK이노베이션의 물적 분할 이슈 이후로 주가가 26.3만까지 하락 (7/23 종가기준) 7/1 Story Day 이후 리포트가 쏟아져 나왔는데 정리해보면 아래와 같다. 13개 증권사의 목표가를 정리해보면 평균값 36.6만원 지금보다 약 40%정도 상승 가능하다고 하는데 목표가 계산한 것을 보면 이게 맞나 싶기도 하고 대부분 SOTP를 사용하여 분석하면서 기준이 제각각임 어떤 보고서에서는 4월에 배터리 부문 가치를 4.1조원으로 평가하였는데 7월 리포트에서는 27.3조원으로 변경 (7배 증가? Capa가 늘어났기 때문이라는데 Capa는 약 50%정도만 늘린다고 발표하였음) 현실적으로 이런것을 측정하는 것이 어려운 것은 사실이니 일단 참고로만 보는걸로 개인적으로 정리를 해보면 SK이노베이션은 크게 3부분으로..

SK이노베이션 물적분할 이슈가 나온뒤 주가가 지지부진한 상태 정말 자회사가 상장 된다면 악재일까? 무조건 악재라고 보기에는 카카오의 주가 상승은 어떻게 설명할까? 결론만 먼저 보면 물적 분할이나 자회사 상장의 영향은 그때 그때 다르지만 SK이노베이션 배터리 물적 분할 + 상장은 호재와 악재가 섞여 있음 장기적으로 SK이노베이션의 주가에는 무조건 악재 단지 그 시기가 좀 남아 있고 현재 배터리 가치가 워낙 저평가 받고 있는중이기에 재평가 가능해보임 SK지주 주가에도 동일하게 호재와 악재가 섞여 있음 (배터리 부분 재평가 vs 주력 성장 사업인 반도체, 배터리가 모두 손자회사?) 그럼 과연 카카오의 주가 상승과 SK이노나 LG화학의 단기적인 주가폭락 하는 이유가 무엇인지 즉 카카오, SK지주, SK이노베이션..

SK이노베이션, SK텔레콤, SKC, SK바이오팜, SK네트웍스 등등 300여개의 기업의 지주회사 시총 200조가 넘는 기업군을 지배?하지만 시총이 겨우 20조인 회사 6조정도 투자하면 SK하이닉스를 포함한 300여개의 기업들을 경영할수 있는 상황 2021년 현재 한국 시장에서 가장 문어발 그룹 1위 SK (2위 카카오) 가장 역동적으로 투자하고 있는 그룹, 가장 있는것 내다 팔고 있는 그룹, M&A를 가장 잘하는 그룹 현재 가장 빠르게 변화하고 투자하고 성장하는 기업중 단연 Top은 SK라고 생각한다. (현대차그룹, LG가 그 뒤) SK하이닉스를 포함해서 그룹 자체가 M&A로 성장한 만큼 그동안 한국에서 볼 수 없었던 형태의 성장을 보여주고 있으나 SK하이닉스, SK이노베이션, SK텔레콤 등의 자회사,..

SK 지주에 투자해야 하는 이유 및 Risk 그리고 적정 주가가 얼마일까? ㅁ 투자 포인트 1.투자전문 (플랫폼) 지주회사의 성공 가능성, 기업의 네러티브(Narrative) 만드는 중 연간 1조 배당금 지속적인 투자 + 투자 이익 회수 + 투자 유치 → 선순환 구조의 밑그림 완성 1) Bio – SK 바이오팜, SK 팜테코 외 Bio 투자 (Roivant JV, Yposkesi 인수 등) 2) 첨단 소재 – 반도체 소재 (Wafer, SIC 전력 반도체, EV용 Chip), 배터리 소재 (동박, 분리막, 양/음극재) 3) 그린 – 수소 밸류 체인 구축 (Blue 수소 전환, 수소충전소, 연료전지) , Recycling, 신재생에너지, 대체식품 4) 디지털 – 통합 Data Center Infra, 5G..

Stroy Day 이후 발행된 10여개의 리포트중에 읽어볼만한 리포트들 첨부 (대부분 비슷한 이야기를 하고 있으나 그중에서 나름 성의있게 분석할 리포트) 적정주가 부분은 SOTP 사용해서 논리를 세웠으나 아무도 측정 못하는게 현실 (현실적으로 어쩔수 없음) 특히 인적 분할, 물적 분할, 이미 있는 자회사 상장 등에 따라 전혀 다른 전개가 되는것인데 그런부분에 대해서는 아무도 언급하지 않음 현재로서는 물적분할 후 상장등은 검토중인것이므로 배터리의 성장을 보고 투자하는 타이밍(저평가 구간) 장기로는 끌고 가지 못할 확률 높아보임

SK이노베이션의 Story Day 이후 분석보고서가 쏟아져 나옴 배터리 물적 분할 이슈로 기존의 리포트들은 별로 의미가 없으며 현재 시장에서 평가하는 목표가는 29만(현대차 증권)~40만(유진, 대신)으로 분포 대부분 비슷한 내용의 이야기를 하는중 배터리가 워낙 저평가 되어 있기에 지금은 사야 할 때이다. 현재 기준으로는 동일한 생각으로 투자중이나 정말 유례없이 상장회사가 있던 사업을 분할해서 팔아버리는 날강도 짓을 하고 있기에 (한국 주주가 호구인듯, 이건은 미리 언급은 해놨기에 그나마 충격은 덜한것이지만 예상보다 빠름) 만약 정유/화학부분도 자회사 상장 이야기가 나오면 정리 필요 SK이노베이션 커버하는 증권사 중에서 대신, KTB, 한화 필수로 읽어볼만함 개인적으로 리포트들 나오면 정리하는 엑셀중 일..