지난 글에 이어서
ㅁ 30만원 이상을 위한 필수 조건 리스트,
1. 매출 120조, 영업이익 7~9조 달성 및
22년,23년 등 지속적으로 유지 가능?
2. Multiple 을 더 받아야 함, 어떻게?
현재 7~8배 → 10~11배?
성장한다는 것을 보여줘야 하는데
모멘텀은 무엇?
3. 품질, 반도체 Shortage, 지배 구조, 노조 등
불확실성 제거
위의 것들을 정리 하자면
1. 매출 120조, 영업이익 7~9조 달성 및
22~23년 지속적으로 유지 가능?
- 매출 : 달성 가능할 것!!
→ RV 비중 증가 중 (50% 이상),
미국시장 성장 중 (제네시스 등)
안정적인 신모델 출시 등
- 영업이익 : 변수가 많아 계속 확인 필요
→ 금융부분이 매출 15%이나
영업이익 30%의 비중을 차지
이 부분이 흔들린다면 이익 감소 예상
→ 품질 이슈, CapEx 증설,
인센티브 상승, 중고차 가격 하락
원재료 가격 상승 등
- 매출 원가율 ’20.Q2 : 83% → ’21.Q2 : 81.1% 하락 함
하지만 평균 판가 상승으로 희석
2. Multiple 을 더 받아야 함, 어떻게?
현재 7~8배 → 10~11배?
성장을 시장에 보여줘야 함
어떻게?
- ‘21.2H : 아이오닉5 출하 정상화,
G80EV, GV60EV 신규 출하
→ 전기차 시장 점유율 상승 +
제네시스 매출 비중 증가
(SUV 등 고가모델 Mix 증가)
- GV60에 FOTA 탑재 예정,
자율주행 3단계 (2022년) 예상대로 완료?
→ FOTA + 자율주행 3단계의 완성도에 따라
S/W 매출 가능, 즉 구독서비스 매출이 가능할까?
이것들의 완성도가 높다면 로보택시
+ 로봇사업, UAM 등 신사업 재평가 가능
3. 품질, 반도체 Shortage, 지배구조, 노조 등
불확실성에 대한 정리
- 품질 이슈 : 예측 불가능,
- 반도체 Shortage
최소 몇년치를 발주 했을 것임
4분기 이후 Main issue는 아닐 것으로 예상
어떻게든 공급이 될 것!!!
(이걸 못하면 장사 접어야 함)
- 지배 구조 : 모비스, 글로비스 관련 정리 예상
현대차는 상관 없을 것으로 예상
- 노조 : ....
즉 큰 그림으로
1. SUV 및 제네시스 라인업 비중 확대
매출 및 영업이익 상승
진행중 (가능)
2. E-GMP 기반의 전기차 성장
진행중 (가능)
3. FOTA 및 자율주행을 통한
SW 경쟁력 상승
SW매출이 발생 해야함
(진짜 가능할까?)
4. 자율주행 3~4~5단계 지속 발표
로보택시, 로봇, UAM등 신사업
(일단 3번이 되고나서 생각)
이런 패턴이 될 것으로 예상
지금 가장 중요한 포인트는
3번의 SW의 완성도가 얼마나 될 것인가 임
그럼 무엇을 보면서 가면 될까?
╬ 매출, 영업이익, ASP, 점유율
모두 상승 중, 유지 가능할까?
→ 계획대로 되는지 지속 체크 할 것, 아마도 가능
╬ 전기차 Line up + 제네시스 비중 증가
+ FOTA (with 자율주행) 완성도는?
- 아이오닉5 등 전기차 계획,
장기 Capa 증설 계획대로 실현할까? → OK
제네시스 비중이 2% -> 5~6%까지 증가,
10% 이상 가능할까? → △ (가능성 높음)
→ SUV (GV70, 80) 지속 증가,
신모델(G80e, JW)이 얼마나 팔릴까?
G80 EV, JW에 적용되는 FOTA 완성도는?
앞으로 S/W 매출 가능할까? → △ (제일 어렵)
→ 하반기 신모델(JW) 공개 된 후
변동성 증가 예상
╬ 지금 저평가인가?
Multiple 증가 가능한가? → OK
- 현재 7~8.5배인데 얼마정도까지?
→ 최소 10 ~ 11배 가능할 것으로 예상
그 이상은 계속 업데이트 하면서 볼 것!!!
전기차 성장, 고가모델 비중 확대,
FOTA, 자율주행 SW 완성도등에 따라 변경
즉 하반기 출시하는 GV60에 FOTA의 완성도,
모셔널에서 정말 자율주행을 3단계를 제대로
만들어서 출시 할 수 있는지의 여부가
하반기 주가를 올릴 수 있는 모멘텀 일것 이라고 생각
현재 현대/기아가 숫자가 이전보다
매우 좋지만 모든 자동차 업체들의
실적이 모두 좋음
즉 아주 특별하지 않은 상태
SW 매출 처럼 차별화를 하지 못하면
추가 상승은 어려울 수 있을 것으로 예상(아니면 실적을 시장이 예상하지 못한 숫자까지 라도?)